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2018年私募证券投资基金行业概况
TIME:2019-01-08    浏览:176    来源: anzhicapital

概览:

1私募证券基金规模缩水,清盘数量创新高

2八大策略收益情况

3“爆雷”、违约案例增加

4 监察监管力度加大

5外资私募进军中国的步伐加快


截至 2018 年 11 月底,中国证券投资基金业协会已登记的私募证券投资基金基金管理人8966家,基金数量36053只,基金规模22622亿元,较去年同期的22800亿元略微下浮。而截至2018年底,纳入Wind统计的超过一千只量化私募基金中有13只净值达到1。


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(图1)

  

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(图2)

 

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(图3)


Wind数据显示,2018年私募基金管理人月增长数量、月发行基金数目、平均发行规模均呈现逐月浮动下降的趋势。私募排排网的数据显示,私募基金清盘产品数量累计8013只,创新高。其中提前清盘数量5069只,股票策略产品清盘3602只。而在2014年至2017年,各年清盘的基金数量分别为782只、1824只、2288只和3572只。2018年的私募清盘数量明显多过往年。即便整体行情惨淡,但中小私募里冒出了许多成绩突出的黑马。私募排排网数据显示,截至年底,有6只私募股票策略产品收益都在100%以上。


八大策略本年度收益情况

        -对冲策略普遍领先股票策略

今年以来,股票私募行业较为艰难,大数亏损,募资也相对困难。传统的主观股票策略普遍未能取得正收益,而某些和A股相关性较低的策略却能相对的对冲避险。格上研究中心的一份数据显示,截至11月底,今年以来10-20亿规模的私募基金,旗下股票策略产品平均亏损为13.32%;20-50亿的私募旗下股票产品平均亏损为11.71%,50-100亿的私募旗下股票产品平均亏损为14.61%;而100亿以上规模的私募基金,股票策略产品平均亏损高达16.27%。但仍然有很多头部私募机构完成了超大额基金的募集,截至11月底,百亿级以上的私募基金管理人数量较去年增加了48 家,这也印证了行业发展正处于优胜劣汰阶段,市场马太效应正逐步显现。


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2018年,三大指数市场一直处于探底单边下跌过程中,期货市场宽幅波动,黑色系、化工能源等板块走势凌厉,备受关注的苹果、原油期货也大涨大跌。根据私募排排网发表的数据整理来看,整个2018年表现最好的策略为管理期货策略,平均收益率为3.88%,其次是固定收益的1.76%,而股票策略以-16.50%的表现,排名倒数第二。今年跌幅最大的是事件驱动策略,所有产品中亏损的占比超过90%,不过仍然跑赢沪深300指数25%的跌幅。值得注意的是,事件驱动策略已经连续三年录得负收益率管理期货策略已经连续6年获得正平均收益率。


管理期货CTA策略(Commodity Trading Advisor)在2012年之前都以早起单账户管理为主,之后出现基金专户、期货资管和私募基金的形式,目前主要以私募基金形式存在。随着近年来全球期货市场的发展,CTA基金逐渐将其投资领域扩展到包括利率期货、股指期货、外汇期货在内的几乎所有品种。可以实现与传统投资品种保持较低的相关性,来达到充分分散整体投资组合风险的目标。CTA既可以做多也可以做空,其表现更多的与波动率相关,而波动率存在周期性,波动率上升的市场中CTA更易大施拳脚,而在波动率下降的市场中CTA则不占优势。2016是波动率上升、趋势比较明显的一年,这一年CTA收益率相对较好,2017年波动率下降时,CTA策略表现也较差。

 

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从收益风险比来看,债券市场虽然较为不稳定,违约事件不断发生,但固定收益策略指数依然具有最高的收益风险比,远高于其他策略。另外,管理期货凭借今年良好的表现,以0.83的收益风险比排名第二,相对价值紧跟其后,其他策略不出所料均为负值。


“爆雷”、违约案例增加

随着私募行业的高速发展,行业的一些乱象也浮出水面,而2018年是集中爆发的一年。根据“企业预警通”不完全统计,截至年底,2018年已至少公开报道近70起由第三方财富公司作为管理人的私募投资基金违约案例,而包括信托计划、集合理财、基金专户、期货资管、私募基金、债权计划、银行理财等非标资产违约事件则高达370余例。其中最为突出的是,2018年6月,阜兴系旗下多家私募失联,百亿规模产品无法兑付,阜兴系后被公安核查涉嫌非法集资。 “宏观环境的影响”通常是第三方财富公司发布延期公告时首先归咎的主要原因。例如今年11月19日,深圳恒富金融集团在其官网发出《致全体投资者的一封信》,披露了旗下私募产品的兑付问题:“近年来,因国内地产市场低迷,加之国家去杠杆引起金融市场全面性的流动性紧张,私募基金行业也深受影响。 “事实上,就市场违约的整体情况来看,今年确实达到一个历史高点。但究其内因,还是作为管理人的第三方财富公司自身对于项目的风险判断、前期的尽职调查、产品设计中的风控措施等因素。


监察监管力度加大

围绕私募基金行业出现的诸多乱象,基金业协会继续加强私募自律监管,监管层采取了一系列动作。1月12日,《私募投资基金备案须知》发布,禁止私募从事借贷活动;《私募证券投资基金管理人会员信用信息报告工作规则(试行)》发布, 5月正式上线信用报告功能,包含“合规性、稳定度、专业度和透明度”四大维度。11月,发布《私募投资基金命名指引》,2019年1月1日起,通过契约、合伙企业等形式募集设立的私募投资基金命名,不得使用“保本”、“稳赢”、“避险”等字样,不能用“最大规模”、“最强”、“500倍”等夸大业绩,也不能借金融机构、名人的名称做征信。

12月7日,《私募基金管理人登记须知》更新版发布,针对私募登记中的虚假出资、股权代持、股权架构不稳定、关联方从事冲突业务、集团化倾向等五大不合规问题做出规范。

同时,监管加大了对私募的检查力度。10月,证监会通报了私募基金专项检查执法情况,上半年,共对453家私募机构开展了检查,发现139家私募存在涉嫌非法集资、挪用基金财产、“资金池”业务、证券类结构化基金不符合杠杆率要求等问题。11月,市场监管总局、证监会开展“双随机、一公开”联合抽查,共抽查260户私募基金管理企业。第四次全国经济普查首次将私募基金行业纳入全国经济普查体系,体现出对私募基金行业的重视。


外资私募进军中国的步伐加快

然而,在国内私募掀起“清盘潮”的背景下,外资私募却加快了布局A股的步伐。2018年,安中、元胜、桥水、毕盛、瀚亚、未来益财等外资机构登记成为私募证券投资基金管理人,截至2018年年底,共有18家外资私募进入中国。同时,外资私募在产品发行上也动作迅速,在协会登记备案了合计27只私募产品。外资私募所发行的基金产品以股票策略为主,也包括债券、量化、多策略等。其中,惠理、元胜发行的产品最多,各备案了4只基金;瑞银资管、富达利泰各备案了3只基金;贝莱德、英仕曼备案的基金均为2只。