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私募积极看明年:成长风格领先
TIME:2018-12-25    浏览:112    来源: http://www.cs.com.cn

受美股等外围股市持续震荡走弱、市场成交量能整体收缩等因素影响, A股市场整体仍然延续了近一个月以来的横向盘整格局。值得注意的是,在A股整体反弹未果的背景下,当前多数私募机构对于市场的中长期投资策略,仍大体保持积极。一方面,目前私募整体对于中国经济的结构性转型与长期发展继续保持乐观;另一方面,在当前市场估值继续处于历史低位、外资资金持续净流入、市场外部环境持续改善的情况下,A股大体处于“底部区域”仍然是当前私募业内的主流观点。此外,结合未来中国经济增长的长期驱动力等因素来看,目前私募整体也仍然倾向于认为未来A股的投资机会还会更多体现在结构性方面。

 

私募策略积极

  尽管今年以来面临募资难、行情不佳等情况,但行业整体更注重“修炼内功”。一方面,监管部门及行业自律组织对私募行业发展中的乱象明令禁止;另一方面,对申请、备案、变更登记等多个环节出台明细指令,引导私募行业走上规范发展之路。

  1月12日,基金业协会发布私募证券投资领域的信用信息报告规则,从合规度、稳定度、专业度、透明度四个维度建立了15项指标,给投资者提供决策分析的依据。同日,协会发布《私募投资基金备案须知》,首次明确提出2月12日起不再接受投资于委托贷款等从事借贷活动的基金备案,意味着“民间借贷、委托贷款、信托贷款”这三种借贷性质的其他类产品走向消亡。

  8月29日,协会明确了私募资产配置基金管理人申请和基金发行的要求,被业内解读为第四类私募基金管理人的正式落地,丰富了私募基金管理人种类,部分已存的私募FOF管理人以及券商等在渠道上具备优势的机构申请意向明确。而在产品备案规范方面,11月20日,基金业协会发布《私募投资基金命名指引》,明令禁止虚假记载和误导性陈述,且在产品的类别、形式等方面给予了正确规范。此外,创投基金税收执行标准也于12月12日尘埃落定。依法备案的创投企业可选择按单一投资基金核算,按20%税率缴纳个人所得税。

  此外,银保监会9月公布的《商业银行理财业务监督管理办法》以及12月发布的《商业银行理财子公司管理办法》,明确了依法合规、符合条件的私募投资基金管理人可以担任理财投资的合作机构。业内人士表示,私募基金与银行理财子公司深度合作的大门被打开,为私募基金带来了崭新的机会。

    朱雀投资表示,尽管近期市场成交量能持续萎缩,但从中长期来看,A股市场的资金环境预计将会出现确定性改善。这具体包括名义GDP回落带来的剩余流动性,以及管理层对于机构资金的有意识导入。进一步结合当前市场估值来看,朱雀投资认为,目前市场继续处于相对偏底部的区域,该私募机构的投资策略整体也偏于积极。

 

未来机遇不断

  尽管今年市场惨淡,但中国证券报记者调研的多家知名私募预计,2019年宏观经济料保持平稳,减税降费政策值得期待,海外资金及养老金体系等增量资金入市可期,因此,2019年A股市场表现会优于2018年,市场有望在一二季度企稳。不过,明年仍以结构性行情为主,成长风格领先。随着市场的逐渐回暖,善于把握优质个股机会的私募基金会从中受益,亏损幅度有望收敛,盈利也会在预料之中。

  清和泉资本表示,在市场企稳、政策积极之前,投资策略偏向于三点:第一,不与大势作对,即在市场整体偏弱时,不逆势而为;第二,保持灵活性,当前市场低估值一定程度已反映了悲观预期,若未来市场边际改善,将更积极对待;第三,理念与价值观不变,仍长期看好符合中国未来发展方向的行业,坚持以合理的价格买入拥有长期增长性的好公司。保银投资表示,2019年的市场仍有不确定性,但大概率好于2018年的单边下跌。

  某百亿私募亦表示,2019年市场好于2018年,但趋势性机会不大。一方面,2018年足够悲观,政策将持续对冲;另一方面,市场普遍预期经济将于明年二三季度见底,目前政策方向将偏温和,因此,对于市场将有对冲作用。

  此外,外资私募对中国市场的布局节奏明显加快,今年已有未来益财、桥水、毕盛、安中、元胜、瀚亚等6家外资完成私募管理人登记。截至目前,已有16家外资私募登记注册成为私募证券投资基金管理人,这些机构发行的私募产品数量达到25只,其中今年备案的就有20只。有不少外资私募表示,明年计划增加几只不同的私募基金推向市场,续发新产品增配中国市场。